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中美經貿高級別磋商結束

來源:界首新聞網    時間:20190219
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廣州隊客場不敵吉林再失關鍵戰季後賽席位堪憂

  

  

  事項:公司發布2018年報:營業收入326.59億元,同比增長42.22%;歸母淨利潤14.23億元,同比下滑4.91%;扣非後歸母淨利潤13.63億元,同比下滑5.32%。四季度單季營業收入90.81億元,同比增長48.91%,環比下滑0.99%;歸母淨利潤-0.33億元,同比下滑105.81%,環比下滑105.09%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利1.80元(含稅),同時以資本公積金向全體股東每10股轉增4股。

  評論:長絲價差縮窄疊加庫存損失,四季度業績虧損。新增聚酯裝置逐步投產,公司產銷量增加,全年滌綸長絲銷量304.14萬噸,同比增加12.25%;全年均價8734元/噸(不含稅,下同),同比上漲13.1%。四季度原油價格大幅波動,長絲價格大幅下跌,價差有所縮窄;公司四季度POY均價8216元/噸,環比下跌14.2%;POY常規品種平均價差1371元/噸,環比縮窄388元/噸。同時,公司產成品及原料產生一定幅度的庫存跌價,公司銷售毛利率由三季度的13.04%下滑至3.12%。

  公司全年期間費用合計12.16億元(含研發費用6.45億元),期間費用率5.70%。銷售/管理/財務費用率同比變動+0.02/+1.57/+0.07pct至0.31%/4.63%/0.75%。

  行業景氣有所下滑,格局重塑強者恒強。2019年滌綸長絲產能仍處於擴張期,但主要新增產能釋放集中在下半年,且景氣回落背景下部分產能或將推遲,AG真人預計滌綸長絲產量增速在7%左右。需求端來看,宏觀經濟走弱,內需壓力增加,且2018年“搶出口”現象提前透支出口需求。短期來看,春節後下遊工廠逐步複產,長絲需求量有望增加,行業盈利或有所修複。公司目前滌綸長絲產能為370萬噸,國內市場占有率接近10%,未來幾年將進一步增加聚酯產能擴大市場份額。公司聚酯、紡絲設備先進,自動化程度高,在單耗、人工等指標上成本優勢明顯。

   PTA項目穩步推進,產業鏈不斷完善。為保障PTA原料的穩定供給,公司在獨山港石化產業園實施PTA項目建設,項目建設分為兩期。目前,一期項目220萬噸已經基本完成廠房建設,進入設備安裝期,預計2019年三季度投產,屆時公司將打通PTA-聚酯-滌綸產業鏈;此外,PTA項目二期220萬噸亦有序推進,已於近期進行環評公示。公司2020年整體聚酯產能規模預期將突破500萬噸,對應PTA消耗量將達到430萬噸,公司新增PTA產能完全能夠被自身合理消化,同時能夠避免PTA市場波動帶來的影響。

  盈利預測、估值及投資評級。考慮到滌綸行業景氣有所下滑,調整盈利預測。預計2019-2021年歸母淨利潤15.6/21.5/24.5億元(原預測值為2019/2020年歸母淨利潤24/31億元),對應EPS1.83/2.53/2.88元,對應PE為9/7/6倍;考慮行業估值水平,給予2019年11倍PE,對應目標價20元,維持“推薦”評級。

  風險提示:原油價格大幅波動;需求不及預期,項目進展不及預期。

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編者按:蘋果手機在中國市場銷量的大幅下滑,讓蘋果公司坐不住了,利用春節消費旺季大幅降價,渠道營銷也是多路出擊。蘋果手機的降價,會不會帶來手機市場的一輪洗牌,拭目以待。

■本報見習記者馬燕

在2019財年第一季財報發布前後,蘋果公司變動頻傳。

先是在財報發布之前,蘋果公司在華銷售策略出現了史無前例的大規模降價促銷。繼而2月5日蘋果公司宣布其現任零售主管AngelaAhrendts(安吉拉·阿倫茨)將於今年4月份離職。

各大電商平台

紛紛調低iphoness售價

雖然蘋果官網的售價始終沒有發生太大變化,但一月份各大平台上不同的蘋果機型均開啟降價模式。並且蘋果官方也在開展一係列的換購和分期策略。

蘋果產品的突然的降價讓人猝不及防,畢竟印象中蘋果公司一般隻會在發布新品的前期進行小幅度下調價格,但這次在中國市場的降價幅度驚人,部分型號的最大優惠力度達到了1700元。

蘋果降價的原因十分清楚。iphoness在大中華區銷售表現不佳,成為蘋果營收下滑的重要因素。

1月30日蘋果發布2019財年第一季財報稱,受iphoness中國銷量疲軟影響,蘋果大中華區的營收同比下降27%。蘋果CEO庫克接受媒體采訪時表示,為了緩解用戶對高售價的焦慮,決定在一些特定的國家,實行iphoness的降價政策,即蘋果將不再緊盯以美元計的價格,而是在每個市場上以當地貨幣確定iphoness價格。

事實上,進入2019年,蘋果中國已經悄然試水調低售價,先是借力電商、運營商等各渠道商補貼,再是通過天貓旗艦店官方渠道發優惠券。

在京東平台上,iphoness8和iphoness8Plus的價格分別下降了600元和800元,與目前蘋果官網報價5099元和5999元分別相差1100元和1200元。

蘇寧易購iphonessXR128GB版本到手價也僅5799元,相較於蘋果官網6999元的價格便宜了1200元;同時,蘇寧易購還上線了iphonessXR換購活動,用iphoness7P換購iphonessXR,價格低至3500元即可入手XR。

在天貓蘇寧易購旗艦店iphonessXR、iphoness8/8P的價格分別下調至5549元、3899元和4788元,最高比蘋果官網售價低1200元。同時,天貓手機在年貨節期間會針對iphonessXS、iphonessXSMAX等熱門機型進行補貼,新品iphoness最高直降1500元。

在拚多多平台iphonessXR、iphonessXS、iphonessXSmax等熱門機型價格分別實現5099元、7299元、8099元的曆史新低。其中,iphonessXSMax售價最低8099元,與蘋果官網報價9599元相差1500元。

零售高管離職

蘋果放棄輕奢戰略

此前的蘋果在定價上對各個渠道都是強控製,此番在第三方零售平台的降價,被普遍認為是蘋果“授意”渠道降價的銷售策略。而這基本就意味著蘋果試圖把品牌拉到輕奢層麵這件事失敗了。

緊接著,2月5日蘋果公司就宣布其現任零售主管AngelaAhrendts(安吉拉·阿倫茨)將於今年4月份離職。

AngelaAhrendts是2014年被蘋果從Burberry的CEO的位置上挖過來的。AngelaAhrendts的入主被看作是蘋果試圖進一步擁抱時尚圈、以輕奢乃至奢侈品的方式拉高自己品牌調性。而這個戰略最直觀的影響就是蘋果產品的價格逐漸走高,並最終非常直接地體現在了產品銷量上。

正如蘋果公司在財報電話會議上所詳述的那樣,2018年下半年,iphoness銷量出現萎縮,這在很大程度上是由於中國市場變化。

據StrategyAnalytics的報告,2018年全年iphoness在中國的出貨量為3420萬台,比2017年減少22%——2017年iphoness在中國賣掉了3670萬台。

2018年11月份,蘋果宣布之後將不再公布設備銷量的數字,而隻公布營收和利潤數字。此外,蘋果今年年初還下調了季度營收預期。

從全球市場來看,2018年第四季度(自然季度)蘋果的出貨量也是頭部品牌裏下滑幅度最大的品牌。IDC最新統計數據顯示,2018年第四季度(自然季度),三星以7040萬台的出貨量成為全球季度冠軍,市場占有率18.7%,蘋果出貨量6840萬台(預估數據)位列第二,市場占有率18.2%。兩大品牌的出貨量都有下降,三星同期下降了5.5%,而蘋果同期下降高達11.5%。

市場調研機構Canalys指出,新一代iphoness的超高端定價策略,是蘋果總體出貨量大幅下滑的主要原因。

由於蘋果在中國的市場地位下降,自2007年iphoness上市以來,該公司的收入和利潤首次出現下滑。

駐Canalys上海辦公室分析師賈沫指出,蘋果在中國市場遇到的挑戰是多方麵的。競爭者的日益強大並不是其最大的問題;新一代iphoness出貨量因售價的大幅提升而減少也是蘋果可以預見和承受的風險。然而,隨著蘋果對其服務業務的發展賦予更高的期待,在中國區,蘋果急需要尋找到維持ioses硬件市場存量的方法,否則這一業務在中國未來市場發展將蒙上陰霾。

美國投行Wedbush分析師丹尼爾·艾維斯(DanielIves)在最新的報告中也提到,蘋果之所以應該在中國市場降價銷售iphoness,主要有兩方麵原因。首先,中國智能手機市場競爭激烈。其次,消費者最終需要擁有iphoness,這樣蘋果才能實現其服務收入增長的全部優勢。

降價刺激短期銷量增長

或是近喜遠憂

事實證明,降價果然是一劑猛藥。

據媒體報道,蘋果在中國降價20天後,iphoness的銷量已經增近八成。

從1月11日蘋果開始降價到1月30日,蘇寧電器平台上的iphoness銷量增長83%,其中iphoness8和iphonessXR是最受歡迎的機型。

而天貓數據顯示,自1月13日iphoness在天貓啟動降價以來,截至1月29日,半個月來iphoness銷量提升了76%。

有分析認為,蘋果手機銷量之所以會實現如此快速增長,根本原因還是在於蘋果手機降價力度夠大。這一點在iphonessXR身上體現得最為明顯。該機發售不過三個多月,最高降價已經達到了1700多元,實屬罕見。

上述美國投行分析師還在報告中稱,蘋果iphoness將在中國市場繼續大幅降價,以此來保證充足的競爭力。

不過,蘋果史無前例的大降價,在外界看來,或許是近喜遠憂。雖然短期刺激了銷量的增長,但有分析認為,降價對蘋果的價格體係和品牌傷害巨大。

第一手機研究院院長孫燕飆在接受《證券日報》記者采訪時表示,蘋果是創新的代表,隻有好的產品才能贏得市場。降價來擴大市場份額,從某種意義上來講就是飲鴆止渴,蘋果最近這種頻繁的調價,對於蘋果的品牌其實是一種非常大的損傷。

有分析指出,一方麵,蘋果打破了曾經構築的價格體係。對於一貫追求較高利潤率的蘋果公司而言,降價則意味著利潤率的降低。而利潤率的降低,從某種意義上來講,蘋果公司正在逐漸失去產品的定價權,從而不得不隨波逐流的接受市場的定價。

另一方麵,一向以“保值”著稱的蘋果居然降價了,這對於用戶的忠誠度無疑是一種打擊。

不過,在目前的形勢下,蘋果降價也的確是無奈之舉。

DanielIves強調,降價對蘋果來說是一個必要的戰略,這關係到蘋果的用戶群規模,也是推動蘋果服務業務未來10年繼續增長的前提,同時他也強調,在中國市場,蘋果麵臨著華為和小米的嚴峻挑戰,蘋果需要確保在未來幾個季度內不會流失用戶。

根據IDC的數據,2018年全球智能手機市場份額,華為與蘋果僅差0.2個百分點,追趕超越之勢甚猛。

“蘋果需要重新審視其iphoness的中國策略,尤其是急需針對國內高端用戶在購買行為上的變化來采取更加切合當地消費者的走向市場(GTM)方式,從而增強蘋果手機繼續高端化的認同感。中國市場對於蘋果所有產品線戰略地位將會愈加重要,這是無法逆轉的趨勢。”賈沫認為。


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